頭條評論
2012年，中國股市“熊冠全球”。盡管“郭樹清新政”頻出，但與此形成鮮明對比的是股票市場持續低迷，交易寡淡，IPO放緩，甚至被股民稱為“僵尸市”。2012年中國企業境內IPO數量及融資規模較2011年大幅下滑，幅度分別達到45.2%以及63.4%，數量和金額雙雙創下近3年新低。
造成這種狀況，很大程度上與中國證監會長期存在的職能錯位有關。為促進中國證券市場持續健康發展，中國證監會亟須重新定位。
近日，有中國證監會官員在演講時提出了一個很有意思的問題：證監會究竟應該干什么？
當然，作為國務院直屬正部級事業單位，中國證監會有其明確職能定位：依照法律法規和國務院授權，統一監督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障合法運行。對證券市場實施監督管理中履行12項具體職責。
那么“證監會應該干什么”之問，是不是有意義呢？筆者認為不單有意義，而且意義重大。
2012年，中國股市“熊冠全球”。盡管“郭樹清新政”頻出，證券市場改革措施不斷出臺，但與此形成鮮明對比的是股票市場持續低迷，交易寡淡，IPO放緩，甚至被股民稱為“僵尸市”。2012年中國企業境內IPO數量及融資規模較2011年大幅下滑，幅度分別達到45.2%以及63.4%，數量和金額雙雙創下近3年新低。
造成這種狀況，很大程度上與中國證監會長期存在的職能錯位有關。為促進中國證券市場持續健康發展，中國證監會亟須重新定位，回歸其證券市場監督管理部門的本職。
中國證監會重新定位，是中國股票市場重新定位的需要。
中國股票市場設立的最初目的，主要是為國企改革和脫困服務，股票市場成為國企的融資場所。許多不合格的國企也打著脫困的幌子堂而皇之地成為上市公司，股票市場成了“圈錢”場所。隨著證券市場的發展，越來越多的民營企業也加入上市公司行列，上市公司的所有制更加多元化，但融資導向和圈錢惡習卻承繼了下來。
這樣的股票市場是難以穩定健康發展的。過去20年中國股票市場脫離實體經濟的暴漲暴跌與此有關，目前股票市場的困境亦與此有關。
該是重新定位中國股票市場的時候了。股票市場作為優化資源配置的重要平臺，對于有效引導社會儲蓄轉化為投資具有不可替代的作用，對于整個中國經濟的成功轉型和持續發展具有重要意義。而要有效引導社會儲蓄轉化為投資，就必須把中國股票市場的融資導向轉變為投資導向，這就要求中國證監會把保護投資者利益擺在第一重要的位置。只有保護投資者利益，才能消除圈錢惡習，才能使股票市場具有投資功能。反過來，也只有具有投資功能，才能使股票市場具有融資功能。
當前中國股票市場的低迷，很大程度上與一直以來的融資導向有直接關系，從而導致中國股票市場成為圈錢場所，喪失了投資功能，使得投資者心灰意冷。而股票市場低迷，反逼上市審批放緩，使得融資功能亦無法發揮。
因此，要解決當前中國股票市場的問題，首要一點是，中國證監會要真正把保護投資者利益作為工作的重中之重。
中國證監會重新定位，亦是回歸其證券市場監管機構本職的需要。
中國證監會自設立以來，一直存在監管與管制、監管與發展的矛盾。而且常出現以監管之名行管制之實，以發展之名越監管之界。
“管制”與“監管”僅一字之差，卻是兩個完全不同的概念。就證券市場而言，管制是政府相關機構依據法律授權，對證券市場以及參與者的活動進行限制和控制的行為，各種行政審批就是典型代表。監管是政府相關機構依法對證券市場以及參與者的行為進行監督和管理，側重于行為規范、指導和監督。
中國證監會成立以來，一直就擁有大量的行政審批權力，過多地把精力放在管制上面，而監管卻相對滯后。隨著證券市場不斷發展，大量的行政審批已不再適應市場要求。盡管中國證監會也已經意識到并加以改革，行政審批項目也在逐年減少，但是，新股發行審核等核心的行政審批仍未改革。
作為證券市場的監管機構，中國證監會應回歸其監管本質，切實推進“放松管制、加強監管”，進一步從市場準入轉為行為監管，從事前審批轉為事中監督、事后查處。凡是市場、參與者和自律監管能夠解決的事務，中國證監會都不應介入，把行政審批權逐步下放或取消。中國證監會的主要職能應轉向依法維護市場的公平、高效、透明和有序，加強對內幕交易、證券欺詐和操縱等不當行為的查處。
由于中國證券市場新興加轉型的特點，中國證監會除了監管之外，尚肩負發展之責。監管與發展在實質上是統一的，監管是發展的前提和保障，發展是監管的最終目標。但在實踐中，往往會出現以發展之名跨越監管之界的情況。“政策市”就是一個典型的例子，從1994年3月12日中國證監會發布四大救市政策開始，政策市就一直與中國股票市場形影相隨。當前中國證監會放緩上市審批，本質上也是政策市的表現。
發展是質和量的統一，證券市場的發展應當是質的提升基礎上的量的發展。而政策市帶來的卻是質的損害基礎上的量的變化，并非真正的發展。這種虛假的發展，是以犧牲監管的權威性為代價的。發展中國證券市場，中國證監會最應該做的是加強對證券市場的監管，真正實現以監管促發展、在監管中實現發展。
國際證券監督管理委員會組織認為，證券市場監管的三個核心目標是：保護投資者，確保市場公平、高效和透明，降低系統風險。美國證券交易委員會的使命是：保護投資者，維持公平、有序、有效的市場運作，有利于資本的結合。
那么，中國證監會應該怎么定位呢？
黃嵩(北京大學金融與產業發展研究中心秘書長)
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