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| 對(duì)于8年來(lái)尚未盈利的京東來(lái)說(shuō)，是IPO還是進(jìn)行第四次融資，都存在很大的難度 |
電商間喧囂的價(jià)格大戰(zhàn)并不少見(jiàn)，但京東商城約戰(zhàn)蘇寧電器，一時(shí)間呈全民圍觀之勢(shì)。為何京東要在這個(gè)時(shí)候選擇跟零售巨頭死磕呢？業(yè)內(nèi)人士指出，價(jià)格戰(zhàn)或許是京東暫緩IPO之下，為融資全力沖量的唯一選擇。國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)對(duì)電商大門緊閉，中概股在歐美市場(chǎng)的掃地出門，對(duì)于8年來(lái)尚未盈利的京東來(lái)說(shuō)，是IPO還是進(jìn)行第四次融資，都存在很大的難度。
8月17日，京東商城老對(duì)手當(dāng)當(dāng)網(wǎng)官方微博發(fā)布《十問(wèn)京東》，震驚業(yè)界。其中提到，京東2010、2011和今年預(yù)計(jì)的銷售額分別是86億元、209億元和470億元，這3年的利潤(rùn)率是-5%、-6%、-8%，也就是這3年虧4.5億元、13億元和38億元。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)分析認(rèn)為，京東2010到2011年融資13億美元，到今年底還有7-13億元人民幣的資金。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)認(rèn)為，這種資金體量支撐不了京東的規(guī)模。
“京東IPO已箭在弦上，不得不發(fā)。”早前，一位京東商城內(nèi)部人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。事實(shí)上，京東的IPO之路早已悄然進(jìn)行。盡管劉強(qiáng)東曾多次公開(kāi)表示，京東2013年前不考慮上市。
2012年5月，美銀美林集團(tuán)投資銀行部董事蕢鶯春加盟京東，全面負(fù)責(zé)京東商城IPO。此前，包括宏碁原中國(guó)區(qū)執(zhí)行副總裁藍(lán)燁出任京東CMO(首席市場(chǎng)官)，百度原高管沈皓瑜出任COO(首席運(yùn)營(yíng)官)，甲骨文原全球副總裁王亞卿出任CTO(首席技術(shù)官)等，同樣被認(rèn)為在鋪路IPO。
今年5月底，京東更邀請(qǐng)數(shù)家機(jī)構(gòu)分析師出席IPO前的溝通推介會(huì)。據(jù)知情人士透露，此次京東IPO擬邀請(qǐng)的承銷商包括高盛、美林、JP摩根、UBS和中金5家券商。
但一位清科研究中心分析師告訴記者，京東IPO估值在60億美元，大大低于劉強(qiáng)東預(yù)計(jì)的100億美元。“現(xiàn)在中概股的誠(chéng)信問(wèn)題，已很難被海外投資者認(rèn)可；而劉強(qiáng)東更不想流血上市。在這樣的情況下，京東想以比較高的價(jià)格成功IPO的可能性很小。”她認(rèn)為。
急需“輸血”的京東如果不能IPO，那只能尋求第四輪融資。但京東規(guī)模已經(jīng)很大了，哪家PE能接下這個(gè)“燙手山芋”呢？
值得注意的是，在價(jià)格戰(zhàn)的表態(tài)上，京東的創(chuàng)投股東集體失語(yǔ)。“這并不代表所有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都支持劉強(qiáng)東，他們其實(shí)存在意見(jiàn)分歧。這是一場(chǎng)燒錢的游戲，創(chuàng)投只能支持，如果不支持，京東撐不下去，那很可能過(guò)去投的錢就收不回來(lái)。”上述分析師坦言。
公開(kāi)資料顯示，京東獲得過(guò)三輪融資。2007年4月，京東商城獲今日資本1000萬(wàn)美元投資。2008年12月，獲今日資本、雄牛資本及亞洲著名投資銀行家梁伯韜的私人公司投資，總投資金額2100萬(wàn)美元。2010年1月27日，京東商城獲得老虎基金C1輪投資，首期7500萬(wàn)美元到賬。2010年12月3日，京東商城C1融資中的第二期金額為7500萬(wàn)美元的資金到賬。2011年4月1日，劉強(qiáng)東宣布完成C2輪融資，投資方是俄羅斯的DST、老虎基金等六家基金和一些社會(huì)知名人士融資金額總計(jì)15億美元，其中11億美元已經(jīng)到賬。
業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)在京東可能做好了兩手準(zhǔn)備：一邊推進(jìn)IPO，一邊尋求下一輪融資。“投了三輪，PE們都還沒(méi)有看到回報(bào)希望，并且進(jìn)退兩難。京東還在虧損，并受到蘇寧、國(guó)美的擠壓越來(lái)越嚴(yán)重，再跟投的話，PE們沒(méi)有信心；退出現(xiàn)在又沒(méi)有時(shí)機(jī)。”上述分析師說(shuō)。
而且，她認(rèn)為，京東若進(jìn)行新一輪融資，中小PE沒(méi)有實(shí)力接這個(gè)盤子，而大型的PE接盤的動(dòng)力不足，也不可能給它很高的估值。京東和投資方能不能談妥還是未知數(shù)。
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