“我們當(dāng)時(shí)應(yīng)該參與過(guò)對(duì)魔獸的競(jìng)標(biāo)吧？”搜狐CEO張朝陽(yáng)皺了一下眉頭，隨后他略帶歉意地?fù)u搖頭，“我記不清了，這事情要問(wèn)問(wèn)王滔，我現(xiàn)在不大管他們。”
王滔就是暢游公司的CEO，從今年4月，搜狐將游戲業(yè)務(wù)拆分為“暢游”公司，單獨(dú)在納斯達(dá)克IPO上市。
搜狐、盛大、新浪……將旗下業(yè)務(wù)拆分上市，當(dāng)下成為這些互聯(lián)網(wǎng)公司的新潮流。
流行模式
從目前來(lái)看，分拆上市還是一個(gè)十分合算的模式。暢游一掃金融危機(jī)中低迷的市場(chǎng)環(huán)境成功上市，此后盛大和新浪旗下拆分公司的上市表現(xiàn)也得到了投資者的認(rèn)可。
4月2日，搜狐旗下暢游公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市，低迷的華爾街IPO市場(chǎng)為之一振；盛大游戲融資額達(dá)10.4億美元，為今年美國(guó)融資規(guī)模最大的IPO，也是中國(guó)納斯達(dá)克上市公司的融資規(guī)模之最；10月，新浪與易居的合資公司——中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)（CRIC）， IPO共計(jì)募集資金約2.16億美元，首日市值與新浪市值相差無(wú)幾。
CNNIC分析師表示，一般而言，能夠?qū)嵺`分拆上市式的都是希望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化的公司，而各種業(yè)務(wù)之間也具有相對(duì)獨(dú)立性。從投資者角度看，如果將多種業(yè)務(wù)混合在一起，不如將其拆分開來(lái)，投資標(biāo)的更加明確。當(dāng)然，這種模式下，上市子公司必須成為獨(dú)立的管理實(shí)體。
從新浪而言，新浪CEO曹國(guó)偉表示，未來(lái)新浪所有的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將全部由新上市公司CRIC來(lái)主導(dǎo)，雖然這不再計(jì)入新浪的收入，但按新浪在CRIC的持股比例和CRIC的市值計(jì)算，新浪資產(chǎn)增加了6.6億美元，同時(shí)CRIC未來(lái)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)也有三分之一并入新浪，這些收入比新浪自身運(yùn)營(yíng)房產(chǎn)業(yè)務(wù)更為合算。
而以盛大為例，母公司盛大互動(dòng)持有盛大游戲71%股權(quán)及96%投票權(quán)，該公司目前運(yùn)營(yíng)31款游戲，付費(fèi)玩家總數(shù)達(dá)973萬(wàn)人。通過(guò)收購(gòu)等策略，盛大網(wǎng)絡(luò)又開始加強(qiáng)文學(xué)等業(yè)務(wù)。盛大文學(xué)和盛大游戲、盛大在線一起，向集團(tuán)化方向發(fā)展。盛大游戲上市不僅有利于游戲核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，同時(shí)有利于盛大下一步實(shí)現(xiàn)逐步向細(xì)分娛樂(lè)內(nèi)容領(lǐng)域進(jìn)軍。
曹國(guó)偉透露，新浪未來(lái)還將把這樣的模式復(fù)制到更多的領(lǐng)域當(dāng)中。像網(wǎng)絡(luò)游戲、視頻、電子商務(wù)等。
一個(gè)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)成熟了就可以放手，在拆分后，獨(dú)立上市的公司均具備董事會(huì)和管理層，可以自行其是，而集團(tuán)公司則可以專注于其他潛力業(yè)務(wù)之上，形成新的管理矩陣。
但在不同的公司看來(lái)，拆分上市并不具備普適性。騰訊互動(dòng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)執(zhí)行副總裁任宇昕認(rèn)為，騰訊一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)公司的戰(zhàn)略文化。因?yàn)轵v訊發(fā)現(xiàn)，過(guò)去騰訊的業(yè)務(wù)之所以取得成功，包括游戲業(yè)務(wù)可以取得成功，都是由各個(gè)部門、各個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行業(yè)務(wù)組合、相互拉動(dòng)，共同取得的成功。所以，在未來(lái)還是會(huì)堅(jiān)持一個(gè)公司的方式作為戰(zhàn)略。
內(nèi)部創(chuàng)業(yè)化收益
暢游公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市，讓搜狐制造出了又一個(gè)億萬(wàn)富翁員工。
張朝陽(yáng)回憶稱，當(dāng)時(shí)王滔加盟搜狐的時(shí)候，搜狐已經(jīng)在游戲業(yè)務(wù)上努力了好幾年，但始終處于不溫不火的狀態(tài)。2004年王滔加盟的時(shí)候，承諾會(huì)讓搜狐游戲的在線人數(shù)達(dá)到爆發(fā)性增長(zhǎng)，而張朝陽(yáng)則承諾給予其相應(yīng)的激勵(lì)。
由于暢游的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是獨(dú)立上市公司，在張朝陽(yáng)看來(lái)，如果要想進(jìn)一步成為中國(guó)的前三名，就要成為獨(dú)立上市公司。
從現(xiàn)實(shí)情況看，搜狐游戲部門在2003年才成立，核心員工幾乎已無(wú)多少期權(quán)可分，使暢游員工積極性和穩(wěn)定性受到影響，而上市的優(yōu)點(diǎn)則正是激勵(lì)了這支內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)。
張朝陽(yáng)認(rèn)為，本次IPO能夠使暢游將薪酬激勵(lì)計(jì)劃與暢游的市場(chǎng)表現(xiàn)以及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)掛鉤，來(lái)激勵(lì)管理層和員工。
事實(shí)上， 9月盛大網(wǎng)絡(luò)拆分盛大游戲單獨(dú)在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市也是如此，游戲業(yè)務(wù)的核心團(tuán)隊(duì)受到了新一輪的股權(quán)激勵(lì)。
而張朝陽(yáng)同時(shí)更借助拆分，實(shí)現(xiàn)了對(duì)搜狐的改造，讓搜狐向一個(gè)平臺(tái)化的方向前進(jìn)。搜狐暢游上市后將專注于游戲業(yè)務(wù)，而搜狐則專注于媒體業(yè)務(wù)。
這表明，暢游獨(dú)立上市之后，媒體業(yè)務(wù)在搜狐的核心地位將被強(qiáng)化，搜狐的收入結(jié)構(gòu)更為多元化。
在盛大網(wǎng)絡(luò)負(fù)責(zé)人看來(lái)，分拆計(jì)劃將提升盛大的整體戰(zhàn)略布局，有助于盛大在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局；盛大進(jìn)入多元化發(fā)展之后，通過(guò)拆分上市等方式把企業(yè)的管理層不斷細(xì)分，也有利于旗下企業(yè)的做強(qiáng)做大。
企業(yè)為何熱衷分拆上市
顧名思義，將上市公司中具有獨(dú)立贏利能力和稍加整合就具有上市機(jī)制的部分，運(yùn)作其上市的過(guò)程和結(jié)果。
具體而言，指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來(lái)單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)立出來(lái)，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對(duì)持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤(rùn)分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
今年以來(lái)，搜狐、盛大、新浪分別對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了分拆上市。易凱資本CEO王冉在博客上對(duì)分拆給出了獨(dú)特的見解，他認(rèn)為，歐美的上市公司之所以沒有動(dòng)力和愿望把公司分拆成多個(gè)上市平臺(tái)，是因?yàn)檫@些上市公司基本上都是由董事會(huì)和職業(yè)經(jīng)理人（而不是創(chuàng)始人）所掌控的。出于受托人責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，董事會(huì)總是希望盡可能保持公司的相對(duì)穩(wěn)定。而作為職業(yè)經(jīng)理人，他們天然的取向就是要把公司做大，因?yàn)樗麄兊氖杖搿⑸韮r(jià)、行業(yè)地位和影響力都和他們所供職的平臺(tái)的大小直接相關(guān)。今天中國(guó)的情況則非常不同。首先，我們絕大多數(shù)成功的企業(yè)（特別是民營(yíng)企業(yè)）都還掌握在第一代企業(yè)家手里。其次，可能也是更重要的一點(diǎn)，我們的職業(yè)經(jīng)理人階層還沒有形成。在這種情況下，要想成功地留住人才，你就必須多走一公里為他們搭建一個(gè)給他們擁有感和歸屬感的平臺(tái)。
|
您現(xiàn)在的位置： 
