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同時，我們還清醒的看到一些市場建設(shè)不成功，全球有40多家創(chuàng)業(yè)板市場，但是真正發(fā)揮好的比較成功的市場并不多。一些市場建設(shè)并不成功，未能將創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展與本國經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)內(nèi)在需求結(jié)合起來，主要包括當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的動力不足，上市資源匱乏，盲目降低上市門檻，甚至對公司的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模不做具體規(guī)定和要求，導(dǎo)致大量的垃圾公司進入市場，這樣就影響了市場的整體質(zhì)量，監(jiān)管不夠嚴格，市場違法違規(guī)行為不斷發(fā)生，嚴重挫傷了投資者的信心，交易不活躍，市場對投入者的吸引力減弱，退市制度不夠嚴格，難以實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰等等。這些經(jīng)驗與教訓(xùn)都值得我們認真汲取與借鑒。
二是要充分認識創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險。從國際創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)新型、成長型企業(yè)為主要服務(wù)對象，市場具有較大的活力，但是創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場相比風(fēng)險相對較高。
首先，創(chuàng)業(yè)板市場企業(yè)大部分處于成長期，成長性是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特色，但是成長性企業(yè)也具有業(yè)績不穩(wěn)定特點，經(jīng)營模式和盈利能力還有待于時間的檢驗，對新技術(shù)新模式的探索還存在不確定性，上市公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險，不少企業(yè)甚至存在失敗和退市的可能。
其次，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營模式、運作管理和市場營銷方式比較特殊，部分公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，公司治理不完善，有的還存在對單一客戶技術(shù)和專業(yè)人員的依賴，經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性相對低于主板市場。
另外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成立時間較短，股本規(guī)模較小，抵御市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險能力較弱，面臨市場操縱、炒作可能性比較高，對此都應(yīng)該予以高度的重視和關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場不一樣，有它自己的特色和不同的風(fēng)險，對這點也應(yīng)該有充分的認識，有充分的重視。
三是要從我國市場發(fā)展的階段性特征出發(fā)，加強對創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)監(jiān)管。我國資本市場仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，面臨著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和股權(quán)文化，例如有些上市公司經(jīng)營行為不夠規(guī)范，侵占上市公司利益的現(xiàn)象還不同程度的存在，治理不規(guī)范，誠信水平不高，部分投資者投資理念不成熟，風(fēng)險意識相對不強，法律法規(guī)和社會信用環(huán)境有待改善，加之市場內(nèi)部運行機制尚不健全，外部環(huán)境日益復(fù)雜，在我國創(chuàng)業(yè)板市場推出的過程當中，還將可能面臨一些新的風(fēng)險。因此，要從我國市場的實際出發(fā)，逐步完善配套法律制度，信用體系，著力培養(yǎng)健康的市場股權(quán)文化，不斷加強持續(xù)監(jiān)管的力度，重點加大對不規(guī)范信息披露、侵占上市公司利益等違法違規(guī)行為的處置力度，促進創(chuàng)業(yè)板市場可持續(xù)發(fā)展。
四是要從保護廣大投資者的合法權(quán)益出發(fā)，促進市場參與各方加強對創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險的認識、理解和防范。投資者是我國資本市場的核心組成部分，創(chuàng)業(yè)板市場的成長壯大，離不開廣大投資者的參與和支持，作為一個全新的市場，創(chuàng)業(yè)板市場具有主板市場不同的業(yè)務(wù)模式，盈利特點和功能定位。
從國際經(jīng)驗看，創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例也通常大于主板市場，監(jiān)管部門在著力強化持續(xù)監(jiān)管嚴厲打擊違法違規(guī)行為，確保各類市場主體平等參與創(chuàng)業(yè)板市場的同時，完善投資者保護的長效機制，推動全社會逐步認同、尊重和維護股東權(quán)益的市場理念，使投資者的合法權(quán)益得到有效的保護。中介機構(gòu)要全面落實投資者管理的各項規(guī)定，持續(xù)做好創(chuàng)業(yè)板投資者教育和風(fēng)險揭示工作，不斷提高提高投資者的風(fēng)險防范能力。加強對中介機構(gòu)履行投資者教育職責(zé)的監(jiān)督考核，區(qū)分公益性和專業(yè)性兩類性質(zhì)不同的教育內(nèi)容，逐步形成高效的教育體系。廣大投資者要充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場的特點，通過招股說明書，上市公告書等等認真分析可能存在的風(fēng)險因素，努力提高風(fēng)險認知水平，審慎評估自身的承受能力，正確認識客觀預(yù)期，理性參與創(chuàng)業(yè)板。
尚福林強調(diào)，建設(shè)一個成功的創(chuàng)業(yè)板市場需要大量高質(zhì)量、創(chuàng)新能力強的上市公司為基礎(chǔ)，需要良好的制度設(shè)計來引導(dǎo)，需要嚴格的監(jiān)管為保障。需要廣大投資者的理性投資為基礎(chǔ)，需要市場參與各方的共同努力與呵護。
此外，尚福林還表示，將以推出創(chuàng)業(yè)板為契機，進一步完善多層次資本市場體系。他指出，我國多層次市場體系由主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場和場外市場構(gòu)成。要在推出創(chuàng)業(yè)板市場的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善多層次資本市場的體系，形成一個相互補充、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次市場體系，不斷提升資本市場對國民經(jīng)濟的服務(wù)能力。
一是推動創(chuàng)業(yè)板市場平穩(wěn)推出。繼續(xù)加強投資者教育和宣傳，不斷提高創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的審核質(zhì)量，加大對市場交易的監(jiān)管力度，防范各類風(fēng)險，加強信息披露監(jiān)管，大力發(fā)展機構(gòu)投資者，繼續(xù)完善各項制度，推動創(chuàng)業(yè)板市場健康、可持續(xù)發(fā)展。
二是繼續(xù)推動主板和中小板市場的發(fā)展。隨著近年來各項基礎(chǔ)性制度的改革與完善，主板市場的結(jié)構(gòu)和規(guī)模發(fā)生了很大的變化，今后將繼續(xù)吸納符合條件的優(yōu)質(zhì)公司上市，推動現(xiàn)有上市公司通過并購重組做優(yōu)做強，堅持從嚴監(jiān)管，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，推進創(chuàng)新，培育服務(wù)的基本原則。繼續(xù)推動中小板健康發(fā)展。
三是研究推動場外交易市場的發(fā)展。場外交易市場是多層次資本市場的重要組成部分，在服務(wù)對象準入條件等方面，與其他層次的市場有著顯著的不同，要充分借鑒各國場外交易市場的發(fā)展經(jīng)驗，從我國非上市股份公司的實際出發(fā)，研究和探索建立在中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管下具有中國特色的場外交易市場。
四是積極推動資本市場制度創(chuàng)新。創(chuàng)新是資本市場改革發(fā)展的動力源泉，在推出創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型企業(yè)的同時，也要積極推進資本市場自身制度的創(chuàng)新，在風(fēng)險可測、可控、可承受的前提下，深化重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，不斷健全資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機制和風(fēng)險對沖機制，全力維護市場穩(wěn)定、健康發(fā)展。
尚福林最后強調(diào)，創(chuàng)業(yè)板和多層次資本市場的建設(shè)和發(fā)展，是一項長期艱巨的重要任務(wù)，因此要深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，尊重市場發(fā)展的規(guī)律，充分認識新機遇、新挑戰(zhàn)，冷靜分析新矛盾，著力解決新問題。創(chuàng)業(yè)板的推出只是萬里長征走出的第一步，今后完善創(chuàng)業(yè)板的工作還很多、很艱巨。所以我們要全力以赴做好各項工作，不斷開創(chuàng)資本市場改革發(fā)展的新局面，為經(jīng)濟社會發(fā)展全局作出更大的貢獻。 上一頁 [1] [2] |
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